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上市一年,表现良好:Dropbox收入与EPS均高于预期 |PlayMeigu

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  • 本文为【玩美股|商业领袖】2019年第26期总第339期
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2.《2018中国互联网展望报告》:回复“2018”
3.《2017中国互联网展望报告》:回复”CN”
4. 《PlayMeigu首次覆盖-加拿大鹅(GOOS)》:回复”G”
5.《Facebook首次覆盖研究报告》:回复”FB”
6.《Google首次覆盖研究报告》:回复”GOOG”
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Dropbox CEO 安德鲁·豪斯顿(Drew Houston)

PlayMeigu导读
2月21日,网络存储服务商Dropbox (NASDAQ: DBX)发布2018年四季度财报。公司总收入为3.76亿美元,超过华尔街预期593万美元;非GAAP每股盈利10美分,超过华尔街预期2美分。作为一个刚上市一年的公司,Dropbox表现良好,收入、付费用户总数,以及用户平均收入都有增长。公司也积极展开与其他公司合作,不断提高自身影响力。CEO安德鲁·豪斯顿表示公司将不断完善其平台,并提高用户体验。


2018四季度与全年财报点评
公司四季度表现展示了公司强大的执行能力,以及对平衡收入增长与自由现金流的专注。四季度总收入为3.76亿美元,同比提升23%,增长主要来自总付费用户数增长以及用户平均收入(ARPU)增长。四季度末公司付费用户总数为1270万,三季度末时为1230万。四季度ARPU为119.61美元,同比提升5%。四季度毛利率为76%,同比提升五个百分点。
四季度研发费用为1.08亿美元,占总收入29%,相比去年四季度25%占比有所提升。人员增加以及新产品开发与测试相关投资增加是占比上升的主要原因。
四季度市场营销费用为9400万美元,占总收入25%,相比去年四季度30%占比有所下降。2017年四季度公司启动全球品牌宣传活动,2018年四季度未有类似活动,因此营销费用占比同比下降。
四季度管理支出为4100万美元,占总收入11%,占比同比下降一个百分点。较低的非基于收入的税率是下降的主要原因。
整体上,公司四季度营业利润为4200万美元。营业利润率为11%,同比提升八个百分点。毛利率提升以及四季度营销费用同比下降是营业利润率同比提升的主要原因。
四季度净收入为4200万美元,去年同期为1100万美元。稀释每股盈利为10美分,去年同期为3美分。
公司四季度末现金与短期投资共计11亿美元,四季度运营现金流为1.24亿美元。资本支出为3500万美元,自由现金流为8800万美元,占总收入23%。四季度资本支出包含新总部建设与装修费用2800万美元,剔除这一部分后自由现金流为1.16亿美元,占总收入30%。
2018全年总收入为13.92亿美元,同比增长26%。毛利率为75%,同比提升七个百分点,运营利润率为12%,也同比提升七个百分点。2018全年运营现金流为4.25亿美元,资本支出为6300万美元,自由现金流为3.62亿美元,占总收入26%。2018年资本支出中包含新总部建设与装修费用3300万美元,剔除这一部分后自由现金流为3.95亿美元,占总收入28%。

发布新应用,加深与其他公司合作
Dropbox手机应用
公司为Dropbox以及Dropbox Paper设计了新的手机app,并通过翻新用户界面为用户提供一个更无缝的分享与合作体验。公司改进了搜索引擎的结构,通过DBXi计划在平台上加入机器智能能力,并通过新的光学字符识别技术使得用户可以在Dropbox中搜索图像。
公司拓宽了其开放的生态环境,并加深了与微软、谷歌、Salesforce、Adobe,以及Zoom的合作。此外,公司通过利用其先进的数据科学模型,继续优化公司的转换与向上促销增长引擎。公司也是首批大规模部署SMR技术的公司之一,并以此增加了公司在世界各地的网点网络。
公司的市场效率和基础设施投资使公司毛利率和自由现金流均创下新高。公司作为上市公司的第一个财年中的表现反映了公司高效的商业模型,运营的纪律性,以及作为全球合作平台的实力。极少其他SaaS公司能达到公司的运营规模,且公司增长与盈利之间的平衡维持的非常良好。
公司于四季度宣布与若干教育软件工具达成合作。这些工具的用户会用Dropbox来维护工作成果的安全性,以及促进全球范围内教职员工与学生的科研与创新能力。为了更好的为公司的教育社区提供支持,公司与Turnitin、Pronto,以及WeVideo等合作伙伴达成合作。公司非常看重教育板块,因为这一板块提供了公司向下一代知识份子宣传自己的产品的机会。每年都会有毕业生将Dropbox带入工作场所,而新一届学生也会立刻了解到公司平台的用处。

收购Hellosign团队,提高公司电子签名能力
Dropbox收购HelloSign
签署文档以及填写表格都是日常生活中必不可少的一部分:上至开设投资账户或者买房,下至签署新客户或者雇佣新员工,我们都需要签自己的名字。但是,时至今日仍有上百万人用普通的纸和笔来完成这项工作,使得整个过程的效率不高。
公司于1月末收购HelloSign,并热烈欢迎HelloSign团队加入Dropbox。HelloSign公司通过HelloSign与HelloFax向用户提供易于上手的电子签名与线上传真服务,也通过HelloWorks与HelloSign API提供可定制的文档工作流程解决方案。这不仅改进了业务流程,也减少了办事所需的时间与成本。

多个创新,增设“多团队管理”功能
公司与四季度新增数个创新,以此提高用户、团队,以及管理者使用Dropbox时的体验。首先是视频评论。公司注意到合作编辑视频文件的团队迫切需要一个更好的提供反馈的方式。此前,用户不得不手动为每条评论加上时间戳,这就导致在检阅的时候必须频繁在视频与笔记之间来回切换,对工作影响极大。
针对这一点,公司上线了带时间编码的视频评论功能,为用户提供一个无缝在Dropbox平台视频文件中提供反馈的方法。评论与注释会在视频中某一特定时间点显示,用户可以清楚的明白每条评论的含义。Dropbox的新“多团队管理”系统
接下来是管理者体验。公司启动一个新项目,旨在提高用户管理Dropbox文件部署时的可视性、可控性以及灵活性。公司很高兴宣布刚上线的“多团队管理”功能是该项目中的第一步。多团队管理功能允许IT部门更轻松的管理组织中的多个Dropbox商务账户,同时也允许各个团队保留自己的个性化设置。

调整软硬件,降低储存成本
公司一直致力于通过改进硬件与软件结构来提高用户体验并降低成本。公司在仔细分析用户使用习惯后设置了一个新的存储层,公司可以用它来以更低的成本储存不常用的数据。通过修改储存块中内容的分离方式并优化复制方式,新的存储层在降低成本的同时也保持了客户期待Dropbox提供的可靠性与持久性。
此外,由于这个新软件创新与公司主存储系统均在同一内部网络与SMR驱动器上运行,因此公司不需要部署新设施。公司预计新存储层将会降低成本10%~15%,且公司计划将这笔钱再投资于拓展国际业务和增添计算基础设施。

2019指引与结束语
公司预计2019年一季度收入介于3.79~3.82亿美元之间。非GAAP营业利润率介于7%~8%之间。基于财报发布前30天的平均股价来看,公司预计稀释加权平均流通股总股值介于4.18~4.23亿美元之间。
公司预计2019全年收入介于16.27~16.42亿美元之间。2019财年毛利率将和2018财年基本持平,但公司为了持续增长将会与2019年一季度与二季度开设新数据中心,这两个季度的毛利率将会同比下降。非GAAP营业利润率介于10.5~11.5%之间,自由现金流介于3.75~3.85亿美元之间,其中包含用于建设与装修新公司总部的一次性费用。剔除这一部分后自由现金流将介于4.45~4.65亿美元之间。基于财报发布前30天的平均股价来看,公司预计2019年稀释加权平均流通股总股值将介于4.20~4.25亿美元之间。
安德鲁·豪斯顿表示公司将继续发展其平台,并将内容和围绕其进行的沟通与合作结合在一起。公司团队将致力于开发用户喜欢的产品,公司也将不断拓宽其开放的生态系统来减少人们使用的工具之间的摩擦。公司对自身所取得的进展十分满意,2018年公司取得的成果也证明了Dropbox正成为各行业各种规模的公司与组织的首选协作平台。

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