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大宗商品周报:美债收益率大涨打压金价

主要观点

美原油、成品油库存全线下降,国际油价续涨。上周油价受到美国原油及成品油库存下滑提振继续上涨。其中,Brent原油期货价格周上涨0.55%至73.02美元/桶,WIT原油期货价格周上涨1.13%至68.06美元/桶。我们维持对Brent全年均价65美元/桶的判断,并且提示油价存在回调的风险。
美债收益率大涨打压金价。上周四美国国债收益率大幅上涨,导致美债与其他国家,尤其欧洲国家的国债收益率差走扩。美元因此受到提振,黄金价格承压下跌。上周中美贸易战继续升温,美国方面对中国中兴通讯实施芯片禁运,而中方则对进口美国的高粱实施“双反”调查作为反击。在全球风险事件升级可能性没有大幅降低的情况下,短期金价将继续维持震荡走势。
一季度宏观数据支撑钢价反弹后企稳。4月17日国家统计局公布了2018年第一季度宏观经济数据,传递出经济基本面平稳的信号,且房地产投资增速依然亮眼。故上周包括钢材在内的大宗商品价格开始筑底企稳。微观层面上,上周全国高炉开工率反弹速度仍然偏慢,钢材社会库存回落速度略快于去年同期,表明下游钢材需求向好。预计下周钢价将延续小幅反弹走势。
高炉持续复产支撑矿价走强。虽然受制于环保等因素,国内高炉开工率回升速度缓慢,但其对铁矿石需求企稳仍起到了关键的托底作用。3月下旬以来,随着国内高炉开工率触底反弹,进口铁矿石烧结粉矿的总日耗量也快速回升。在全国高炉复产的大背景下,铁矿石价格短期仍将偏强运行。
炼焦利润持续下滑,业内提议联合限产。由于前期焦炭价格持续下跌,炼焦行业的盈利情况持续恶化。近期,有市场传言称中国炼焦行业协会上周召集行业内企业召开了联合限产保价会议。从微观层面上看,上周独立焦化企业的开工率已经下滑,而港口焦炭库存也明显下降。唐山市对于焦化企业采取限产措施,将有利于独立焦化企业焦炭库存的消纳。在供需数据微弱改善的情况下,焦炭价格短期有望企稳回升。
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