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【棉花日报】市场传言1%关税配额即将发放,多头平仓棉价回落

市场传言1%关税配额即将发放,多头平仓离场棉价回落;新疆日加工量走低,供应端产量基本确认;注册仓单量持续增加,短期内套保压力压制棉价;美政府持续停摆,特朗普再发推特,中美贸易争端前景未明,预期短期内郑棉将延续振荡。
■ 【市场概况】
■ 【价差结构与套利分析】
1月22日,郑棉1905合约与CCI3128B指数期现价差为-323元/吨,价差较上个交易日跌251元/吨。今日现货价格维持上涨,但期货价格减仓下行。期现价差扩大,但考虑持有成本,5月合约理论价格仍贴水当前现货价格,建议卖现货,买期货操作。
截至1月22日收盘,郑棉1905-1909合约价差为-400元/吨,价差较昨日跌25元/吨。当前5-9价差处于历史低位,后期看涨预期较强,前期-300元/吨价差反套者建议平仓离场,未参与者建议观望。
1月22日,CCI指数与FC Index 指数价差134元/吨,价差较前日涨21元/吨,期货ZCE1905-ICE1903合约盘面价差4110元/吨,价差较昨日跌247元/吨,内外棉盘面价差小幅缩小,在美政府停摆期间,重要数据延迟公布,且当前价差在历史大概率区间内,建议目前观望为主。
■ 【新棉加工量】
截至1月21日24时全国累计加工5123398吨,新疆累计加工4990420吨,其中兵团加工1524161吨,地方加工3466259吨。内地累计加工132978吨。
今日新疆日加工7690吨,近期日加工量小幅减少,但高于去年同期。但累计加工量高于去年同期水平,本年度产量将小幅增产。
■【郑棉市场分析】
市场传言今日配额发放,多头平仓离场,郑棉大幅回落。截至收盘,主力1905合约收跌230元至15150元/吨,成交量较昨日减少52004手至308174手,持仓量减少23856手至426598手,1.63亿资金流出主力合约,郑棉减仓回落。
当前来看,下游消费未见好转,中美贸易争端前景未明,下游订单多持谨慎态度,即之前长单变短单,大单成小单, 这就使得成品库存从下游向上游积累,传导至到纺织厂,即表现为产品累积但原料正常消耗,同时原料库存备货周期变短,大幅降低工业库存,这就使得上游棉花加工企业销售进度变慢,棉价维持弱势。在前期郑棉逼近15500元/吨时,再往上走即给北疆套保盘介入带来机会,在本年度前期皮棉销售进度缓慢的背景下,郑棉市场若给出套保机会,预期前期饱受销售之苦的棉花加工企业将顺势销货,届时当前78万吨的预期仓单量将变为实盘压制棉价。因此在市场传言近期89.4万吨的1%关税配额即将下发之时,多头资金信心不足,平仓离场,郑棉回落。
但从长期来看,国储大概率不在抛储的背景下,本年度供给基本确定,预期全国产量在560-570万吨左右,在当前纺企开工率并未实质性下降的背景下,预期消费难以大幅下降,随着后期原料的不断消耗,加之本年度南北疆结构性差价明显,北疆低价棉消费差不多后,南疆高成本收摘棉将成主流,推动现货价格走高。叠加央行持续放水使得国内通胀预期增强,资金看好棉价下将积极买入,此时巨量仓单资源将锁在期货市场,现货市场资源紧张将带动现货价格上涨,这又进一步刺激棉花期货价格上涨,因此我们预期15500-15600元/吨一线将是棉花牛熊走向的关键点位,若后市继续大量增仓价格突破15600元/吨,则会形成期、现货正向反馈,棉价将步入牛市,若后期中美贸易状况持续未有缓和,则市场将延续弱势振荡。
综上,短期内郑棉运行的逻辑仍是仓单压力主导下的弱势行情,但长期来看,我们仍是谨慎看多,建议在郑棉5月放量突破15600元/吨时介入多单,若一直未突破,建议观望为主。
1月22日,郑棉注册仓单为16057张,折合皮棉69.05万吨,较前一交易日增加43吨。其中老仓单2547张共计10.95万吨。有效预报张数2240张,较上一交易日增加159张。注册仓单与有效预报合计18297张,共计78.68万吨,较昨日增加6880吨,目前仓单量居历史高位。
1月22日郑棉1905合约冲高回落,日线收阴,显示当前上方抛压较重。从布林带指标看, 1905合约棉价碰触上轨线后承压下行,收于中轨线附近,棉价仍在布林带上轨区间运行,但布林道三条轨道趋于平行,技术上看当前价格处于震荡态势。
■ 【交易建议】
建议前期套保空单继续持有,投机客户暂时观望。
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