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为什么你不能学巴菲特做价值投资?(一)

作者–微博:期货_操作手
微信公众平台: 京城操盘手;微信号:jingchengcaopanshou
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很早就想写这篇文章了,以揭露现实生活中那些夸夸其谈、自称“价值投资”的伪君子,同时让许多人认识到自己的问题,从错综复杂的投资思路中,找到一条适合自己的投资方法和逻辑。
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所谓的价值投资,核心就是选择一个有增长潜力的企业,以低于价值的价格买入,然后长期持有,等到高于价值的价格卖出。
因为巴菲特投资的巨大成功,让价值投资成为了人人都标杆的名词,国内的投资者,是不是个人就张口闭口“巴菲特”,几乎主流的投资者都声称“自己是价值投资者”,号称是巴菲特的弟子,更重要的是,把价值投资者等同长期持有。
一、巴菲特的投资理念确实很伟大,但很难适合你
有以下几个重要的原因:
(1)巴菲特长期持有股票,是一种误解,巴菲特到目前为止做过几百只股票,但真正长拿超过10年的,只有五六只。所以千万不要把巴菲特的投资理念等同长期持有。
(2)巴菲特坚持长期投资的,有两大前提,他也是在多个场合,也在多个报告中阐述,那就是:第一是西方收资本利得税,第二是西方企业分红。
特别是第一个条件,巴菲特反复强调,就是因为西方要交资本利得税,如果一旦止盈,马上要交税35%,税是很大的,那这些税就不能再产生复利,所以巴菲特不能随意止盈,要让利润给他带来复利。
这两者都不适合中国,我国不收资本利得税,更重要的是,我国上市公司的分红率很低,A股的分红率应该是主要国家中最低的,不拔一毛的铁公鸡太多了,不分红的话,就不能享受到投资收益,那么只能从价格的波动中获取投机利润。(3)巴菲特依靠保险公司,拥有源源不断的资金,不怕清盘,但你会怕清盘
巴菲特依靠伯克希尔这家保险公司,能够获得源源不断的资金来源,所以当他的股票被套的时候,没关系,再跌30%,他还可以再买,再跌30%,还有资金买,能够扛回股市上涨,伯克希尔是他背后的强大的资金来源,而且他也没有清盘线,所以他并不怕他的股票被套,深套也没关系,能抗几年。
但是作为一个私募,每个私募都是有清盘线的,通常0.8是清盘线,所以当股市下跌的时候,此时你肯定不敢买,害怕达到清盘线,而是不断减仓,以让资金不能达到清盘线。作为个人而言,你的资金有限,没有那么多的资金来买股票。(4)客观条件:美国股市是牛很长、熊很短,中国股市是熊很长、牛很短
如果你回顾中美股市的历史走势,你会发现,美国股市是5年左右的牛市,两年左右的熊市,甚至很多时候都不到两年,一年熊市就行。在这种背景下,由于熊市短,如果你不一直持有股票,假设自以为聪明地在下跌中离场,那么很可能熊市迅速结束,你稍不留意,行情就比你当时的离场价格,要高不少,你少赚了很多钱;关键是中间的下跌,大部分都是短期调整,不是熊市,你认为是熊市,结果频繁进出,频繁错失了牛市。相反,如果你一直持有的话,熊市煎熬的时间比较短,较容易能抗回来,然后享受长时间的牛市;而且能够避免掉大部分的下跌陷阱,从而能够从头吃到尾,赚到充足的利润。所以由于熊短、牛长,就适合一直持有。所以在这样的环境下,巴菲特的价值投资就有了存在的土壤。
图:美国股市月K线:牛长、熊短(1985–2018年) 但是中国的股市不同,是牛短、熊很长,五年左右的熊市,两年左右的牛市,如果牛市中你没有撤退,那么你要等到五年左右的熊市煎熬,时间较长,而且利润很容易就回吐,你不仅遭受许多人的嘲笑,连自己都感觉到持股的信心荡然无存,一次次的打击下,长期持股的信心何在?你不是人,不是机器,经过三四次,自然就不会如此地坚持了。如果巴菲特生在中国,虽然做股市也会成功,但远远不会这么成功,最多是一个亿万富翁,但绝对不会成为中国首富,连一个省的首富都排不上。
图:中国股市月K线:牛短、熊长(1994–2018年)
综上来看,价值投资虽然是好东西,虽然伟大,但很可能不适合我们这些人,不适合你。如果你盲目去模仿价值投资,很可能是选择了一个自认为不错的股票,等到股市步入熊市的时候,喊着“价值投资”,一直不动,股票一直暴跌,一路暴跌,你中间还在喊“价值投资”,不断买入,结果越套越深,次次做过山车,或者大部分时候都在做过山车,利润回吐太大,而且要煎熬很长的时间,非常痛苦、难受。
所以国内动不动就喊着“价值投资”的人,绝大部分就是拉大旗作虎皮的伪价值投资者,是骗子,忽悠广大的观众,买他的基金,买他的产品,当他没有成功逃在股市的高位,基金或产品亏损了,他就宣传“自己是价值投资者”,要让客户和他一起坚持,并把巴菲特抬出来,给客户洗脑,煽动客户,客户们听完后,还觉得有理,还为他进行辩护,其实是自己没有及时逃跑的能力而已,水平不行;如果他们侥幸成功逃在股市大跌前,他们肯定是大吹特吹,恨不得牛逼吹上天,不断地宣传“自己的择时能力很强”,进行自我鼓吹,此时也不提“好股票要长期持有了”。等到清盘的时候,才知道,其实他们基本上都是“伪价值投资者”,都是一群骗子而已。二、最重要的是,你没有价值投资所要求的知识积淀、高瞻眼光和持股的心态
这部分是重点,下部分再细讲:
为什么你不能学巴菲特做价值投资?(二)

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