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【华泰期货焦炭焦煤周报】限产不及预期,焦价大幅回落

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观点:上周煤焦市场偏强运行。焦炭方面,主流市场第五轮提涨已基本落地,累计涨幅500元/吨,个别超涨焦企累计涨幅高至600元/吨。受环保限产影响,山西焦企开工率明显降低,徐州焦企再次推空整改,焦炭供给明显缩减。下游钢厂仍有补库需求,尤其北方钢厂焦炭库存较低,采购仍旧积极。部分贸易商兑现利润,且受焦炭盘面大幅下跌影响下,出货积极,港口成交价低至2520元/吨。焦煤方面,吕梁、临汾等地煤矿限产,洗煤厂仍旧大面积关停,徐州焦炉推空整改对焦煤需求有一定下滑,低硫煤种依旧紧俏价格大幅上涨。综合来看,山西环保限产力度不及预期,且终端钢材需求较弱,盘面大幅下跌,港口成交价随之下跌;相反焦煤近期由于焦炭库存低位,需求较好,短期较为强势。
现货情况:上周焦市强势运行,焦炭主流市场第五轮100元/吨提涨落地,累积上涨500元/吨。上周澳洲中挥发煤价格维持173.75美元/吨,折算成人民币1420.55元/吨。澳煤受国内需求带动,价格小幅上涨。蒙煤口岸通关量达900辆/天左右,价格也有探涨趋势。
价差情况:日照港准一级冶金焦价格维持2600元/吨,31日收盘焦炭主力1901合约期现价差为-157元/吨左右,31日收盘焦煤主力1901合约期现价差在-167.05元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)
周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存下降5万吨至327万吨,国内样本钢厂焦炭库存下降4.54万吨至393.45万吨,独立焦化厂焦炭库存增加0.36万吨至16.26万吨,整体焦炭库存下降9.18万吨至736.71万吨。上周焦炭港口库存总体下降,汾渭平原检查不及预期,盘面大幅下跌,贸易商出售前期囤货,港口报价和成交差价过大,目前成交价低至2520元/吨;上周港口炼焦煤库存减少17.1万吨至358.5万吨,国内样本钢厂炼焦煤库存上升14.34万吨至770.77万吨,独立焦化厂炼焦煤库存上升19.76万吨至765.28万吨,整体炼焦煤库存上升17万吨至1894.55万吨。环保限产不及预期且焦炭库存维持低位,下游焦企仍有补库需求,尤其低硫煤种资源较为紧俏,价格大幅上涨。
本周策略:中性,长期内焦炭供需双缩,焦炭价格是否维持强势依赖成材走势,观望为主。套利方面:1、预期未来成材限产加剧,成材供给收缩导致焦炭供需双缩,多螺纹1810抛焦炭1901;2、焦炭环保限产不及预期,山西煤矿安全检查及限制柴油车通行导致焦煤供应缩减,做空焦化利润,空焦炭1901 多焦煤1901.
风险点:中美贸易战升级引发系统性风险,汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度,下游成材需求增长不及预期。

宏观及行业主要新闻
1、2018年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,与6月份持平。从环比看,7月份,规模以上工业增加值比上月增长0.48%。1-7月份,规模以上工业增加值同比增长6.6%,增速较1-6月份回落0.1个百分点。
2、7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6237亿元。广义货币(M2)余额177.62万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.5个百分点,比上年同期低0.4个百分点;狭义货币(M1)余额53.66万亿元,同比增长5.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.5个和10.2个百分点;流通中货币(M0)余额6.95万亿元,同比增长3.6%。
3、2018年1-7月份,全国固定资产投资(不含农户)355798亿元,同比增长5.5%,增速比1-6月份回落0.5个百分点。从环比速度看,7月份固定资产投资(不含农户)增长0.43%。其中,民间固定资产投资222649亿元,同比增长8.8%。
4、2018年1至7月份,全国房地产开发投资65886亿元,同比增长10.2%,增速比1至6月提高0.5个百分点。1-7月份, 房地产开发企业房屋施工面积728593万平方米,同比增长3.0%,增速比1至6月提高0.5个百分点。房屋新开工面积114781万平方米,增长14.4%,增速提高2.6个百分点。1-7月份,商品房销售面积89990万平方米,同比增长4.2%,增速比1至6月提高0.9个百分点。1-7月份,房地产开发企业土地购置面积13818万平方米,同比增长11.3%,增速比1至6月提高4.1个百分点。
5、据中钢协最新数据显示,8月中旬重点钢企粗钢日产191.02万吨,环比降1.94%,同比降0.56%。本旬会员钢铁企业钢材库存量1233.84万吨,较上旬增幅3.32%。

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